Siden midten af ​​oktober er prisen på ferrolegeringsfutures fortsat faldet på grund af den åbenlyse lempelse af industriens strømrationering og den fortsatte genopretning af udbudssiden, hvor den laveste pris på ferrosilicium er faldet til 9.930 yuan/ton og den laveste pris på silicomangan på 8.800 yuan/ton. I lyset af genopretning af udbuddet og en relativt stabil efterspørgsel mener vi, at ferrolegeringer stadig vil opretholde en nedadgående tendens, men den nedadgående hældning og pladsen vil være underlagt ændringer i prisen på kulstofbaserede råmaterialer i omkostningsenden.
Udbuddet fortsætter med at stige
I de seneste dage har mange ferrosiliciumanlæg i Zhongwei, Ningxia, udsendt ansøgninger om strømafbrydelser til deres nedsænkede lysbueovne. Imidlertid mangler et legeringsfirmas eget kraftværk i Guizhou kul, hvilket indikerer, at det kan suspendere produktionen. Der har fra tid til anden været forstyrrelser på grund af strømmangel på forsyningssiden, men beskyttelsen af ​​termisk kulforsyning har haft betydelige effekter, og ferrolegeringsproduktionen fortsætter med at stige. I øjeblikket er produktionen af ​​ferrosilicium i stikprøvevirksomhederne 87.000 tons, en stigning på 4 millioner tons i forhold til sidste uge; driftsraten er 37,26 %, en stigning på 1,83 procentpoint i forhold til sidste uge. Udbuddet steg igen i to uger i træk. Samtidig var produktionen af ​​silico-mangan i stikprøvevirksomhederne 153.700 tons, en stigning på 1.600 tons i forhold til sidste uge; driftsraten var 52,56 %, en stigning på 1,33 procentpoint i forhold til sidste uge. Udbuddet af silicomangan er steget igen i fem uger i træk.
Samtidig steg stålproduktionen. De seneste data viser, at den nationale produktion af fem store stålprodukter var 9,219 millioner tons, en lille stigning i forhold til sidste uge, og den gennemsnitlige daglige produktion af råstål steg også en smule. I de første tre kvartaler af dette år steg den indenlandske produktion af råstål med omkring 16 millioner tons sammenlignet med samme periode sidste år, hvilket stadig er langt fra det mål for produktionsreduktion, som Ministeriet for Industri og Informationsteknologi har sat for stålindustrien. Det er usandsynligt, at råstålproduktionen vil stige væsentligt i november, og den samlede efterspørgsel efter ferrolegeringer forventes at være svag.
Efter at prisen på ferrolegeringsfutures faldt kraftigt, faldt mængden af ​​lagerindtægter kraftigt. Betydelige rabatter på disken, øget entusiasme for konvertering af lagerindtægter til spotpriser, samt den åbenlyse omkostningseffektive fordel ved punktpriser, bidrog alt sammen til et betydeligt fald i mængden af ​​lagerindtægter. Fra et virksomhedslagerperspektiv er silicomangan-lagrene faldet en smule, hvilket indikerer, at udbuddet er lidt stramt.
Ud fra situationen for Hegangs stålrekruttering i oktober er prisen på ferrosilicium 16.000 yuan/ton og prisen på silicomangan 12.800 yuan/ton. Prisen på stålbud er betydeligt højere end sidste uges futurespriser. Kan have en negativ indvirkning på prisen på ferrolegeringer.
Omkostningsstøtte er stadig
Efter at prisen på ferrolegeringsfutures faldt kraftigt, fandt den støtte nær spotprisen. Set i forhold til de seneste produktionsomkostninger ligger ferrosilicium på 9.800 yuan/ton, et fald på 200 yuan/ton i forhold til den foregående periode, primært på grund af faldet i prisen på blåt kulstof. I øjeblikket er prisen på blåt trækul 3.000 yuan/ton, og prisen på koksfutures er faldet kraftigt til omkring 3.000 yuan/ton. Faldet i prisen på blåt trækul i den senere periode er en enorm risiko for et fald i prisen på ferrosilicium. Hvis den voldsomme stigning i blåt trækul falder, vil prisen på blåt trækul falde til omkring 2.000 yuan/ton, og den tilsvarende pris for ferrosilicium vil være omkring 8.600 yuan/ton. Ud fra den seneste udvikling på markedet for blåt kulstof har der været et kraftigt fald i nogle områder. Tilsvarende er prisen på silicomangan 8500 yuan/ton. Hvis prisen på sekundær metallurgisk koks falder med 1.000 yuan/ton, vil prisen på silicomangan falde til 7.800 yuan/ton. På kort sigt er den statiske omkostningsstøtte på 9.800 yuan/ton for ferrosilicium og 8.500 yuan/ton for silicomangan stadig effektiv, men på mellemlang sigt er der stadig risiko for, at priserne på råmaterialer, blåt kulstof og sekundær metallurgisk koks kan falde, hvilket kan føre til en gradvis nedgang i prisen på ferrolegeringer.
Fokus på basisreparation
Basisprisen for ferrosilicium 2201-kontrakten er 1.700 yuan/ton, og basisprisen for silico-mangan 2201-kontrakten er 1.500 yuan/ton. Diskrabatten er stadig betydelig. Den betydelige rabat på futures-disken er en af ​​de faktorer, der understøtter genopretningen i disken. Den nuværende stemning på spotmarkedet er dog ustabil, og genopretningsmomentumet for futures er utilstrækkeligt. Derudover er der i lyset af den nedadgående bevægelse i spotproduktionsomkostningerne stor sandsynlighed for, at basisprisen vil blive repareret i form af spotfald, der indhenter futures.
Samlet set mener vi, at den nedadgående tendens i 2201-kontrakten ikke har ændret sig. Det anbefales at gå short på stigninger og være opmærksom på presset nær ferrosilicium 11500-12000 yuan/ton, silicomangan 9800-10300 yuan/ton og ferrosilicium 8000-8600 yuan/ton. Tons og silicomangan 7500-7800 yuan/ton nærliggende støtte.